Ratgeber Vermögen
Performance im Family Office messen: TWR, IRR, MOIC
Stand: 10. Oktober 2026 · Leutrim Miftaraj, FLIORE
Kurzantwort
Für die Leistung eines Vermögensverwalters ist die zeitgewichtete Rendite (TWR) maßgebend, weil sie Ein- und Auszahlungen neutralisiert. Für Private Equity, Immobilienprojekte und Direktbeteiligungen passt der interne Zinsfuss (IRR), der Zeitpunkt und Höhe aller Zahlungen berücksichtigt. Der MOIC zeigt, wie oft das eingesetzte Kapital vervielfacht wurde. Wer die Kennzahlen mischt, vergleicht Äpfel mit Birnen.
TWR: die Leistung des Verwalters
Die zeitgewichtete Rendite teilt den Zeitraum an jedem Zahlungsstrom in Teilperioden und verknüpft deren Renditen. So spielt es keine Rolle, ob die Familie zu einem günstigen oder ungünstigen Zeitpunkt Geld nachgeschossen hat. Die TWR ist der Standard für den Vergleich von Vermögensverwaltern und Benchmarks.
IRR: die Sicht des Investors
Der interne Zinsfuss ist der Zinssatz, bei dem der Barwert aller Zahlungen null ergibt. Er berücksichtigt, wann wie viel Kapital gebunden war – deshalb passt er für Investments, bei denen der Investor bzw. der Fondsmanager über den Zeitpunkt der Zahlungen entscheidet, etwa Private-Equity-Fonds mit Kapitalabrufen.
Ein Beispiel: Zwei Investments verdoppeln das Kapital. Dauert das eine zwei Jahre und das andere acht, sind die MOIC gleich, die IRR aber sehr unterschiedlich.
MOIC und typische Fehler
Der Multiple on Invested Capital setzt heutigen Wert plus Ausschüttungen ins Verhältnis zum investierten Kapital. Er ist anschaulich, sagt aber nichts über die Dauer aus.
- TWR und IRR in einer Tabelle vergleichen, ohne es zu kennzeichnen.
- IRR über sehr kurze Zeiträume annualisieren – das erzeugt unrealistische Werte.
- Gebühren und Steuern teils vor, teils nach Abzug ausweisen.
In FLIORE
FLIORE berechnet TWR, IRR und MOIC je Mandat und Anlageklasse und kennzeichnet jede Kennzahl im Monatsbericht. Benchmarks lassen sich organisationsweit pflegen.
Auf einen Blick
| TWR | Leistung des Verwalters, neutralisiert Zahlungsströme |
|---|---|
| IRR | Investorensicht, berücksichtigt Zeitpunkt und Höhe der Zahlungen |
| MOIC | Vervielfachung des Kapitals, ohne Zeitbezug |
Häufige Fragen
Welche Kennzahl gehört in den Familienbericht?
Für liquide Mandate die TWR, für Private Equity und Direktinvestments IRR und MOIC – jeweils gekennzeichnet.
Warum weichen TWR und IRR voneinander ab?
Weil die IRR Zeitpunkt und Höhe der Zahlungen gewichtet, die TWR nicht. Große Zahlungen vor einem Kursrückgang drücken die IRR stärker.
Berechnet FLIORE Performance automatisch?
Ja, TWR, IRR und MOIC je Mandat und Anlageklasse, auf Basis der erfassten Bewertungen und Zahlungsströme.
Quellen
Diese Seite bietet Orientierung und ersetzt keine Rechts- oder Steuerberatung. Maßgebend sind die zitierten Rechtsquellen in ihrer jeweils geltenden Fassung.
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