Ratgeber Vermögen
Benchmarks für das Familienvermögen
Stand: · Leutrim Miftaraj, FLIORE · Redaktionsgrundsätze
Kurzantwort
Eine Benchmark ist der Massstab, an dem die Wertentwicklung gemessen wird. Für ein Familienvermögen eignet sich meist eine aus Marktindizes zusammengesetzte Benchmark, die der strategischen Vermögensaufteilung entspricht, ergänzt um ein absolutes Ziel wie «Inflation plus drei Prozent». Wichtig ist, dass die Benchmark vorab festgelegt, investierbar und in der Reporting-Währung berechnet wird.
Wozu eine Benchmark dient
Ohne Massstab ist jede Rendite schwer zu beurteilen. Fünf Prozent Rendite sind in einem Jahr mit stark steigenden Märkten schwach, in einem Krisenjahr hervorragend. Eine Benchmark trennt die Leistung der Märkte von der Leistung der Vermögensverwaltung und zeigt, ob die gewählte Strategie die Ziele der Familie erreicht.
Arten von Benchmarks
| Art | Beispiel | Stärke | Schwäche |
|---|---|---|---|
| Zusammengesetzter Index | 50 % Welt-Aktien, 40 % Anleihen, 10 % Liquidität | Misst Umsetzung der Strategie | Bildet Privatmarktanlagen schlecht ab |
| Absolutes Ziel | Inflation plus 3 % pro Jahr | Bezug zum Kaufkrafterhalt der Familie | Kurzfristig stark schwankend |
| Peer-Gruppe | Vergleichbare Mandate | Zeigt relative Position | Zusammensetzung oft unklar |
| Einzelindex je Mandat | Index für ein Aktienmandat | Fair für spezialisierte Verwalter | Kein Bild des Gesamtvermögens |
Eine Benchmark festlegen
- Strategische Vermögensaufteilung im Investment Policy Statement festlegen.
- Für jede Vermögensklasse einen passenden, investierbaren Index wählen.
- Gewichte entsprechend der Strategie bestimmen und die Rebalancing-Regel festhalten.
- Benchmark in der Reporting-Währung berechnen, mit oder ohne Währungsabsicherung wie das Portfolio.
- Ergänzend ein absolutes Ziel für die Familie definieren.
Fair messen
Ein Vermögensverwalter sollte nur an dem gemessen werden, was er beeinflussen kann. Wer ein globales Aktienmandat führt, wird an einem globalen Aktienindex gemessen – nicht an der Gesamtrendite der Familie. Für das Gesamtvermögen gilt die zusammengesetzte Benchmark. Die Rendite wird dafür zeitgewichtet (TWR) berechnet, weil Zu- und Abflüsse der Familie nicht dem Verwalter anzulasten sind.
Privatmarktanlagen und Direktbeteiligungen lassen sich schlecht mit öffentlichen Indizes vergleichen. Hier sind Vergleiche mit gleichen Jahrgängen oder ein absolutes Ziel aussagekräftiger.
Umsetzung in FLIORE
FLIORE berechnet zeitgewichtete Rendite (TWR), interne Rendite (IRR) und MOIC je Mandat in der gewählten Reporting-Währung. Der Monatsbericht zeigt Entwicklung und Allokation und ist damit die Datengrundlage für den Vergleich mit der festgelegten Benchmark.
Auf einen Blick
| Standard für Gesamtvermögen | Zusammengesetzte Benchmark gemäss strategischer Allokation |
|---|---|
| Ergänzung | Absolutes Ziel, z. B. Inflation plus x Prozent |
| Renditemethode | Zeitgewichtet (TWR) für den Vergleich mit Indizes |
Häufige Fragen
Welcher Inflationsindex ist massgebend?
Der Index des Landes, in dem die Familie ihre Ausgaben hat: in der Schweiz der Landesindex der Konsumentenpreise des Bundesamts für Statistik, im Euroraum der harmonisierte Verbraucherpreisindex von Eurostat.
Darf die Benchmark nachträglich geändert werden?
Nur mit Begründung, etwa bei einer geänderten Strategie, und nicht rückwirkend. Wer die Benchmark nach schlechten Ergebnissen anpasst, entwertet den Vergleich.
Wie wird eine Benchmark für Immobilien gewählt?
Für direkt gehaltene Immobilien eignen sich Immobilienindizes nur bedingt. Häufig wird ein absolutes Renditeziel oder ein Vergleich mit regionalen Marktdaten verwendet.
Wie oft wird gegen die Benchmark gemessen?
Monatlich oder quartalsweise im Reporting, beurteilt aber über mehrere Jahre. Kurzfristige Abweichungen sagen wenig über die Qualität der Strategie aus.
Soll die Benchmark Kosten berücksichtigen?
Indizes enthalten keine Kosten, Portfolios schon. Fair ist ein Vergleich der Nettorendite mit dem Index, ergänzt um eine Kostenübersicht. So wird sichtbar, ob eine Abweichung aus der Anlageentscheidung oder aus den Kosten stammt.
Quellen
- Global Investment Performance Standards (GIPS) – CFA Institute
- CFA Institute – Performance Measurement
- Bundesamt für Statistik – Landesindex der Konsumentenpreise
- Eurostat – Harmonisierter Verbraucherpreisindex
Diese Seite bietet Orientierung und ersetzt keine Rechts- oder Steuerberatung. Massgebend sind die zitierten Rechtsquellen in ihrer jeweils geltenden Fassung.
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