Appel de fonds
capital call
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Demande adressée par un fonds de private equity ou d’infrastructure à ses investisseurs de verser une partie du capital engagé.
Les appels de fonds interviennent surtout durant les premières années d’un fonds. Le total des engagements non encore appelés constitue un besoin futur de liquidités que le family office doit planifier.
En pratique
Les délais des appels de fonds sont courts – souvent dix à quinze jours – et, selon la documentation du fonds, un appel manqué peut entraîner des intérêts moratoires, voire la perte des parts. En pratique, le family office saisit chaque engagement avec les montants appelés et non appelés, estime les appels futurs par trimestre et conserve une réserve de liquidités couvrant plusieurs appels simultanés. Les distributions sont enregistrées sur le même engagement, afin de pouvoir calculer les flux nets et les rendements.
Distinctions et erreurs fréquentes
L’engagement non appelé n’est pas un actif mais une obligation future. Une erreur fréquente consiste à planifier les liquidités sur la seule valeur nette d’inventaire du fonds et à oublier qu’appels et distributions se compensent rarement durant les premières années.
Pertinent pour : Toute l’UE
Termes apparentés
- Taux de rendement interne
- Rendement pondéré par les capitaux qui tient compte du montant et du moment de tous les flux – usuel pour le private equity et l’immobilier.
- MOIC
- Rapport entre la valeur actuelle plus les distributions et le capital investi – il montre combien de fois le capital a été multiplié.
Cité dans ces guides
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